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美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站7月16日?qǐng)?bào)道，中國(guó)有句名言：寧為有瑕玉，不作無瑕石。這句話也適用于中國(guó)股市。
對(duì)于在未來幾十年將成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的國(guó)家，中國(guó)當(dāng)前面臨諸多問題：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通貨膨脹高企、房地產(chǎn)市場(chǎng)可能出現(xiàn)泡沫、會(huì)計(jì)丑聞讓一些投資者對(duì)中國(guó)股票望而卻步。
這也是為什么摩根士丹利資本國(guó)際(MSCI)中國(guó)指數(shù)自2010年初以來只增長(zhǎng)了3%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)了20%。
盡管有許多問題，但現(xiàn)在也許是投資中國(guó)的好時(shí)機(jī)。德賴弗斯大中華基金經(jīng)理休 西蒙說：“此時(shí)人們都說(中國(guó)時(shí)代)結(jié)束了，但中國(guó)仍有增長(zhǎng)潛力�！�
為什么現(xiàn)在要嘗試冒險(xiǎn)？因?yàn)閾?jù)國(guó)際貨幣基金組織(IM F)估計(jì)，即便是掙扎求生的中國(guó)在2011年也將有9.6%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。雖然這比20 1 0年的10.3%有所下降，但它也占世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的3 0%以上。IM F預(yù)測(cè)，今年全球經(jīng)濟(jì)平均將增長(zhǎng)4.3%。
中國(guó)政府也在采取措施進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不論是削減賦稅還是興建保障房。這也將增加建設(shè)支出，帶動(dòng)消費(fèi)。
同時(shí)，6月中國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲6.4%，創(chuàng)下金融危機(jī)以來的新高，但數(shù)據(jù)顯示這可能已經(jīng)見頂。5月，中國(guó)的廣義貨幣供應(yīng)量M 2的增速放緩至15.1%，是2005年5月以來的最低點(diǎn)，意味著資金流動(dòng)正受到控制，通脹壓力將會(huì)逐漸消退。
如果通脹消退，中國(guó)股市將被推動(dòng)。通貨膨脹會(huì)削減利潤(rùn)，造成股票估價(jià)下降，而通脹減弱會(huì)增加利潤(rùn)，使股票估價(jià)上升。最著名的案例是，美國(guó)的通脹在上世紀(jì)80和90年代的大部分時(shí)間在下降，其股票市場(chǎng)大漲。類似的是，中國(guó)通脹水平從2003年1 1月的3%上升至2004年7、8月的5.3%時(shí)，M SCI中國(guó)指數(shù)僅增2.2%。一年后，通脹降至1.3%，該指數(shù)上漲24%。
另外，雖然中國(guó)的通脹顯然已經(jīng)太高，但9.6%的經(jīng)濟(jì)增速也讓中國(guó)有空間通過貨幣政策解決問題。相比之下，英國(guó)的通脹率為4.5%，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有1.6%；美國(guó)的通脹率也處于讓人不舒服的3.6%，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有1.9%。
中國(guó)同歐洲和美國(guó)一樣也有債務(wù)問題。中國(guó)同意注資4360億美元彌補(bǔ)地方政府壞賬，相當(dāng)于美國(guó)2 0 0 8年問題資產(chǎn)救助計(jì)劃的一半。但中國(guó)也有一張別人沒有的王牌：價(jià)值3.2萬億美元的外匯儲(chǔ)備，這是目前為止世界最大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備。
資產(chǎn)管理公司范�？送�仁公司的戴維 森普爾說：“美國(guó)和歐洲的問題更加嚴(yán)重，相比中國(guó)的問題，我會(huì)更擔(dān)心前者�！�
中國(guó)股市最近的大跌讓中國(guó)股票看起來很廉價(jià)。MSCI中國(guó)指數(shù)的12個(gè)月預(yù)期市盈率為10.4，是2009年來的最低點(diǎn)。中國(guó)指數(shù)的市盈率目前相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)普爾5 0 0指數(shù)的8 3%，是2 0 0 9年1月以來的最低點(diǎn)。而就在同一年，中國(guó)指數(shù)回升了58.9%，超過標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)增長(zhǎng)率的兩倍。
(本文來源：新華網(wǎng))